Claudia Sheinbaum quiere que la endeudada Pemex se vuelva ecológica

Bloomberg — La principal candidata presidencial de México quiere revitalizar la problemática empresa petrolera estatal del país con un nuevo enfoque en la energía limpia. Pero primero, Claudia Sheinbaum sabe que debe solucionar el problema de la deuda de US$106.000 millones de Petróleos Mexicanos (Pemex).

“Tenemos que trabajar en dos frentes: por un lado, la refinanciación de la deuda”, dijo la favorita en la convención bancaria anual de México en Acapulco el viernes. “Al mismo tiempo, la entrada de Pemex en otras fuentes de energía o en otros tipos de generación de electricidad”.

Impulsar a Pemex a adoptar nuevas y más limpias tecnologías sería un cambio sustancial en su tradicional enfoque en petróleo y gas bajo el presidente Andrés Manuel López Obrador. Los tenedores de bonos advierten que esto no tendrá éxito a menos que la empresa y el gobierno aborden los problemas financieros de Pemex, reduzcan su deuda y aumenten la producción en declive.

“Pemex no tiene el efectivo para proyectos de energía verde”, dijo Adriana Eraso, analista corporativa de Fitch Ratings en Nueva York. “Sólo en casos muy raros las energías renovables son lo suficientemente rentables como para compensar los ingresos generados por los combustibles fósiles”.

Sheinbaum dijo el viernes que espera que Pemex refinancie sus bonos antes de los próximos vencimientos en 2025, un plan que podría liberar efectivo para que la empresa juegue un papel en la transición energética de México.

Limpiar la imagen de Pemex — la empresa más endeudada en mercados emergentes y el productor de petróleo más endeudado del mundo — tiene un posible eco global a medida que los bancos e inversores cada vez más consideran a las empresas comprometidas con las métricas ambientales, sociales y de gobierno corporativo.

Un nuevo rumbo para la golpeada petrolera también podría transformar a México, que recientemente superó a China como el mayor socio comercial de Estados Unidos en medio de un posible auge de relocalización.

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Una de las realidades a las que Sheinbaum se enfrenta es que las principales petroleras a nivel mundial están reduciendo sus ambiciones ecológicas a medida que los rendimientos de las inversiones en energías renovables se desvanecen. Empresas como Shell Plc y BP Plc han reducido sus objetivos de reducción de emisiones, citando “incertidumbre en el ritmo de cambio en la transición energética”.

A diferencia de otras grandes petroleras, sin embargo, Pemex no tiene mucho margen financiero para emprender un cambio verde. Se enfrenta a miles de millones de dólares en pagos atrasados a proveedores de servicios y su infraestructura se está desmoronando después de años de falta de inversión, lo que ha causado una serie de accidentes, derrames de petróleo y fugas de metano en los últimos años.

Sheinbaum, ingeniera ambiental y ex alcaldesa de la Ciudad de México que parece estar lista para reemplazar a López Obrador, presentó por primera vez su estrategia energética el mes pasado, en un día festivo nacional que conmemora la expropiación de activos petroleros extranjeros en 1938.

Su plan limitaría la producción de petróleo de Pemex en los próximos años a alrededor de 1.8 millones de barriles al día — un aumento desde los aproximadamente 1.5 millones de barriles actuales — mientras el gobierno se enfoca en impulsar el crecimiento de la energía verde. Haría esto ampliando el alcance de Pemex para incluir tecnologías como la extracción de litio y la infraestructura de vehículos eléctricos, y al empoderar a la empresa estatal de energía, la Comisión Federal de Electricidad, para invertir en recursos renovables y fortalecer las redes de transmisión eléctrica.

Sheinbaum gastaría aproximadamente US$13.600 millones en nuevos proyectos para aumentar el uso de energía renovable en México mientras agrega plantas de generación de energía a gas. También aumentaría la generación de energía eólica y solar, modernizaría las estaciones hidroeléctricas y agregaría alrededor de 3,850 kilómetros (2,390 millas) de líneas de transmisión.

Su plan también refleja un plan de sostenibilidad recientemente lanzado por Pemex para atraer a inversores ESG al reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero.

Los críticos critican el objetivo de Sheinbaum de mantener a entidades estatales financieramente en apuros en el centro del sector energético de México, dejando a un lado a las empresas privadas. Es una estrategia en la que AMLO, como se conoce al actual presidente, confió para promover la “soberanía energética”. Desde 2017, ha revertido las reformas pro-mercado de su predecesor e invertido miles de millones en aumentar la capacidad de refinación de combustible doméstico de México.

"Las declaraciones recientes de Sheinbaum se han desviado de las promesas que hizo durante el período de pre-campaña respecto a un enfoque más amigable con el sector privado", dijo Alejandro Schtulmann, director de investigación de la consultora política EMPRA con sede en la Ciudad de México.

Sheinbaum dijo el viernes que debe haber reglas claras para la inversión del sector privado en el sector energético de México, y que las inversiones del sector público en Pemex llevarán tiempo para “dar frutos”.

Un portavoz de Pemex no respondió a una solicitud de comentarios.

La producción de petróleo y gas de Pemex también se ha reducido a menos de la mitad de lo que era hace dos décadas. Reducir la deuda es clave para revertir las finanzas de la empresa, ya que el dinero que podría ser utilizado para reparar equipos viejos se está utilizando para cubrir facturas impagas y pagos de intereses.

Últimamente, la compañía ha dependido de exenciones fiscales e inyecciones de efectivo del gobierno para frenar las pérdidas financieras. AMLO ha brindado un amplio apoyo a Pemex, otorgándole hasta 1.37 billones de pesos (alrededor de US$80.000 millones) durante su administración, lo cual no ha revertido el deterioro de la empresa.

Aunque los inversionistas esperan que el apoyo del gobierno continúe bajo Sheinbaum, ella ha dicho poco sobre lo que haría para abordar los problemas financieros de Pemex a largo plazo.

También se enfrentará a finanzas públicas tensas. México enfrenta su mayor déficit presupuestario desde la década de 1980 a medida que AMLO gasta grandes sumas al final de su mandato presidencial, según Oscar Ocampo, analista energético de IMCO, una organización sin fines de lucro enfocada en la competitividad.

“AMLO asumió el cargo con una situación financiera mucho más fácil que la que heredará Sheinbaum”, dijo Ocampo.

Cabe destacar que Sheinbaum todavía está en modo de campaña. Las encuestas la muestran con más de 20 puntos porcentuales de ventaja sobre su rival de la oposición Xóchitl Gálvez, quien propone una reestructuración corporativa para Pemex que incluiría la venta de activos y el cierre de refinerías, así como la apertura del sector energético a la inversión privada.

La favorita no se ha alejado de la postura de AMLO de mantener a las empresas estatales en el frente del sector energético de México, pero esa estrategia podría cambiar si gana el 2 de junio, dijo Luis Maizel, director principal de gestión en LM Capital Group en San Diego, que cuenta con aproximadamente 18.5 millones de dólares en bonos de Pemex.

“Veremos a Sheinbaum crecer unos ocho pies más cuando asuma la presidencia”, dijo Maizel. “México necesita más energía y no tiene suficiente dinero. Ella tendrá que apoyarse en el sector privado”.

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